财经新闻社11月19日讯（记者：林健）2025年证券行业又一大规模重组事件！中金公司、东光证券、信达证券于11月19日发布《关于取消大规模资产重组计划的通知》。三家公司计划通过证券交易所和中金公司吸收合并东光证券和信达证券，向东光证券A股交易所全体股东发行A股，向信达证券A股交易所全体股东发行A股。照片为通知正文。本次交易若完成，将是汇金集团自2025年2月收购三家AMC公司股权以来的下一个重大金融资产整合步骤。两家券商的实际控制人仍为中央汇金，控股股东不变。整合的基础是三个机构的实际管理者是中央此次整合的核心是双方业务基础的互补。本次重组将加快建设一流投资银行，支持金融市场改革和证券业高质量发展。通过重组各方能力和资源的有机组合，优势互补，实现合并后的规模经济和协同效应，提高企业服务国家战略和实体经济的质量和效率，努力提高股东回报。 2025年将迎来中金公司成立30周年、H股上市10周年、A股上市5周年。中金公司此前将成立30周年定位为“成立之年”，并表示“我们将更加蓬勃发展，成为一流的投资银行”。为公司未来与主要投行进行比较提供依据。如果收购完成，预计将改写各大券商的竞争环境。例如，总资产超过万亿元，净资产近1800亿元。在48家上市券商中，位居中信证券、国泰海通证券、华泰证券之后的第四位，巩固了大型券商地位。 从规模上看，Wind显示，2025年三季度末，中金公司+东兴证券+信达证券三家公司总资产达10958.3亿元（7649.41亿元+10亿元）。 11639.1万元+12825.1万元）。净资产总额17468.1万元（1178.2亿元+2722.1万元+296.4亿元）。中金公司净资本460亿元。东光证券和信达证券主要专注于个人经纪业务拥有社会资本和股权业务，资金相对充足。根据最新收盘价，东光证券和信达证券的总市值超过1000亿美元。此次整合不仅将显着扩大中金公司的资产规模，还将降低资产风险，进一步提升行业规模排名，差异化定位更加清晰。从政策角度来看，本次收购符合监管指引。中央金融工委提出“推动投资银行一流”、新“国九规定”明确支持大型金融机构并购重组。证监会将于2025年出台“重组六项规定”，优化重组规则，为券商并购（并购）提供“绿色通道”。作为大型证券公司，中金公司将进一步结合实施金融边际改革，增强服务实体经济的能力。供给侧结构性改革，优化国有金融资源配置。需要看到的是，整合方面还有几个问题需要解决，比如企业文化的整合。市场主要关注利润内部调整、同质业务整合等四个主要方面。首先，参考新的重组规定，整合进展情况，包括便利化、监管审批和法定并购时限，符合条件的并购可能会在12个工作日内获得批准。二是发挥协同效应，重点关注债权承销规模增长、不良资产处置业务贡献和买方投顾管理资产增速。三是资本置换。合并后净资产达1746亿元，希望通过并购后净资产达到1746亿元。进一步增强资本实力。第四是国际协同效应，能否利用Toxing和信达的内部资源，促进跨境投行和衍生品业务的规模化。国家金融资本调整的延续可以追溯到两家证券公司的资本变动。中金公司的此次收购，实际上是国家2025年金融资本调整的延续，今年6月初，财联社曾发表题为《中央汇金新增3家券商和2家公募实管人，金融领域扩大至24家，并购猜测不断》的文章对此进行了报道。中央汇金控股银行、保险、证券等金融机构增至24家，中金公司就是其中之一。汇金中央直接持有中金公司40.11%的股份。当时业界的观点是汇丰资本调整金证券公司将鼓励证券行业新的并购重组。此前，2月14日，财政部宣布主动将中国东方71.55%股权、中国信达58%股权、长城资产73.53%股权主动无偿划转给中央汇金。同时，中证金控66.7%的股权将转让给汇金公司。随后，国家金监局于3月正式批准上述AMC股份变动，中央汇金公司成为三家AMC的控股股东。图为中央汇金拥有的八张牌照。作为AMC的主要证券平台，东光证券和信达证券的实际管理人也发生了相应变化。 6月5日，中国证监会批复同意中央汇金公司成为东兴证券、信德证券实际控制人。证券。 6月6日、7日，两家券商均发布公告，确认实际管理人由财政部变更为中央汇金，而大股东分别仍为东航和信大证券。 “财政部划转汇金公司，以及汇金公司随后力推中金公司收购部分股份，本质上是国有金融资本从‘分散管理’向‘集中市场化运作’迈出的又一步。”一些非银行分析师此前曾预测汇金公司直接或间接持有八张证券交易商牌照。此次，通过合并东兴和信达的利益，我们将能够加强业务协同效应。从目前的版图来看，中央汇金直接或间接持有8家证券公司的股份（银佳证券、中金公司、申万宏源、信达证券、东兴证券、长城国嘴证券）、中信建设投资和光大证券）并间接持有方正证券7.2%的股份。在公共基金领域，该公司拥有六家公司的股份。他表示，划转完成后，通过中央汇金公司对资产管理公司业务的集中市场管理，将进一步提高国家金融资本配置效率和风险防范管理能力。国投证券研报指出，本次股权转让是响应与本次改革相关的机构改革协议。有利于完善资本管理制度，明确金融监管机构、履行国有金融资本出资人义务的机构、国有金融机构之间的权责关系。中金公司正在寻找新职位吗？此次换股将如何影响/吸收中金公司的股份？这并非中金公司第一次参与收购。在2016年，中央汇金以167亿元的对价向中金公司转让中投证券100%股权，同时获得中金公司定向增发16.78亿股。当时收购的影响之一是补充其零售经纪网络和资产管理能力。中金公司专注于机构客户和高端客户，中投公司则专注于零售市场，完全覆盖“高端、中端、低端”客户。 2017年工商改革完成后，中投证券更名为“中金财富”，转型为中金公司旗下资产管理平台，投资银行等核心业务与中金公司总部整合。财富管理业务已成为重要增长支柱。最新数据表明，中金财富管理作为集团财富管理的中心平台，在中金体系内的战略地位日益重要。h 管理业务。 2025年上半年，中金理财为中金公司贡献了近30%的营业利润和超过20%的净利润，成为集团继投资银行和股票交易之后的第三大收入来源。中金财富品牌形成了成熟的买方投资顾问模式。 2025年7月，买方投顾资产持有规模突破1000亿元，超过90%的“中国50”个人账户客户实现盈利，近一半客户进行追加回购，客户平均持有期限2.5年，远高于行业平均水平。到2024年底，财富管理客户数量将达到约850万户，客户总资产将达到3.18万亿元，这将为业务增长提供坚实的基础。现在回到收购信达和东兴，最直观的就是继续依靠汇金公司的资本比例来维持业绩。加强资源协同，整合优化汇金公司内部资源，形成独特优势。这意味着，从中金公司近年来的经营风格来看，预计有三件事值得强调。一方面，依靠资本合作来填补运营缺口。另一方面，“制度+财富”的业务端稳定了基本市场。同时，从政策应对角度，我们将继续应对金融“五项重点”，投入资源打造覆盖国内国际的全商业链条服务能力。从业务角度来看，中金公司的优势在于高端投行、跨境服务和综合资产管理，但在区域性证券交易、专业交易机会和另类投资等领域仍有增长空间。作为汇金公司下属证券公司，东兴、施NDA在AMC背景下的区域财富管理、专业投资银行、市政债券承销和另类投资等方面具有独特的优势。三大猜测对业务影响较大 今年前三季度中金公司营业利润2076.1万元，同比增长54.36%。归属于母公司净利润656.7万元，比上年增长129.75%，增速超过行业平均水平。对比以往的表现，仅前三季度的数据就接近去年的整体水平。东光证券成立于2008年5月，业务涵盖资产管理、投资交易和投资。银行、资产管理、期货交易等，形成了正向和反向循环驱动的综合金融服务体系。 2025年前三季度，东兴证券实现营业利润36.1亿元，净利润归属于母公司16亿元，比去年同期增长70%。截至2025年9月末，母公司净资产达296亿元。信达证券成立于2007年9月，在破产重组等特殊资产投资银行服务方面具有较强实力。同时，我们财富管理转型成效显着，拥有较强的固定收益承销能力，专注金融科技投资，多业务协同经营。 2025年前三季度，信达证券实现营业利润总额30.2亿元，同比增长28%。归属于母公司净利润13.5亿元，同比增长53%。截至2025年9月末，母公司净资产达264亿元。中金公司的交易优势和特点天然与其他公司互补两家经纪公司。东兴证券和信达证券的网络、客户和资金资源的深度积累，将与中金公司的综合投资银行、专业投资、跨境交易服务、资产管理等专业能力形成互补，使中金公司在合并后加强客户资源的综合服务转型，为更广泛的客户提供优质的综合金融服务，实现多维度的协同价值。此外，换股后，中金公司将借助两家资产管理公司股东在不良资产处置领域的专业能力，进一步深化在债务重组、风险化解、产业投行等方面的服务能力，拓展投行领域新的合作空间。从财富管理的角度来看：完成了我从区域和客户层次来看，中金公司的财富管理业务长期以高净值人群为主，区域沉淀有限，海量客户范围有限。东光证券与信达证券的证券业务优势完全互补。东兴证券39.56%的分支机构位于福建。当地佣金收入和证券交易量连续多年位居辖区前列。 2024年，基金投顾和维护规模大幅增长，区域渠道和公共资产管理基础扎实。信达证券2024年实施“开户招商”战略，成效显着。新增活跃账户数和活跃账户占比同比大幅增长，股票交易量市场份额大幅提升，客户数量和交易量提升佣金净收入初步飙升。或收购完成后，中金公司将形成“高端客户+区域大众客户+量化客户”的完整客户群，财富管理业务的区域渗透率和利润结构将进一步优化。投行方面，中金投行专注于核心公司首次公开发行、跨境并购等高端交易，东兴证券、信达证券则因特殊机遇在投行领域优势明显。东光证券排名第202位。2014年，其牵头IPO管理人数量位居行业第三，专注于行业并购、企业救助和破产重组交易。信达证券全年投行业务收入同比下降17.86%，但破产重整板块取得重大进展或者，基于原有AMC的经验，他成功实施了多个项目，并在不良资产相关的投行服务方面建立了优势。三路融合后，我们将构建“传统高端投行+中小企业IPO+特殊机会业务”的全场景服务体系，有效覆盖传统IPO业务的影响。受市场波动影响，投行部门业绩稳定性有所提升。从固定收益和另类投资角度：中金公司的固定收益业务以利率债和跨境债为主。市政债券承销能力薄弱，另类投资缺乏不良资产处置机制。信达证券和东兴证券的商业优势销售恰恰填补了这一空白。信达证券自营业务遵循“受让+协商”逻辑，具有重大意义在地方债承销方面无法占据优势。 2024年个体经营收入预计比上年增长5.78%至11.61亿元。从AMC的往绩来看，不良资产的识别、评估和处置能力已经成熟。东光证券在固定收益融资业务方面拥有雄厚基础，正与集团共同开发特殊资产ABS业务，创造业务协同效应。此次整合有望将中金公司本土债券承销参与度推至行业前列，使其能够快速进入不良资产高潜力领域，打造“债券+另类”双轮的业务格局。国际化是中金公司近年来重点发展的战略方向。该公司多次表示，“始终相信国际化是中金公司的标志、优势和未来”。此次收购也将为国际化注入新动力最终业务。到2025年，中金公司已建成覆盖20个国家的海外网络。迪拜国际金融中心分行和代表处在越南胡志明市开业。此外，香港联交所SPAC交易所和东京商品交易所的远程会员参与也已获得批准。中金投行专注于核心公司首次公开发行、跨境并购等高端交易，而东兴证券、信达证券则在投行领域打造差异化优势，机遇特殊。如今，这些全链条能力将帮助中金公司抢占“国际设计”先机。后续的整合进程和业务协同效应需要市场持续关注。
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